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王德伦:A股市场拉弓蓄势 布局四大投资主线

最新高手视频!手机版网时间:2020-07-31 10:36:16来源:XYSTRATEGY作者:王德伦

通缩”转向“复苏”,部分行业进入补库存周期,这是较为有利的一面。整体而言,市场较前期的单边上涨,可能由于风险偏好的回落,但基本面的修复,而进入宽幅震荡,结合中报季、精选结构阶段。


从长期来看,短期的调整、波折,并未改变我们“长牛”的判断。同时,降低斜率,也能够让我们从2019年初提出的“长牛”走的更长、更健康。继续看好市场,拥抱权益时代。我们在年度国际中谈到的“四重奏”国家重视、居民配置、机构配置、全球配置等因素正在一步一步印证着我们的判断。


行业配置:“蓝筹搭台,成长唱戏”后续怎么看?


第一、近期我们看到经济基本面正在从“通缩”转向基本面“复苏”,而且随着经济逐步修复,部分行业正式进入补库存周期,特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品,如有色、化工、机械等;下游消费品,如医药、汽车等。同时PPI环比转正,对于中游原材料、工业品等利润出现边际改善。整体上看,有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造方向我们继续推荐。


第二、对于消费医药而言,它属于内资与外资核心资产最大公约数,而且今年有疫情的特殊情况存在,诸多地方最近疫情较前期有所加重,医药虽然估值高位,但景气度超过以往。在中报季的大环境下,优中选优,精中选精,真正能抵御外部冲击,业绩还能维持增长,甚至超预期的公司,我们依然认为值得重点关注。同时,从长期来看,消费医药作为核心资产的重要组成方向,长期来看,挑选公司治理、财务水平、盈利能力等多方面较好的公司,与其一起成长,以更长远的眼光重新审视这些领域的核心资产。


第三、对于地产链条(家电、家居、消费建材)而言,从数据层面,地产销售数据回升,有望使得地产链条维持景气。但从政策层面,最近深圳最严限购措施,召开房地产工作座谈会,强调“坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段,坚持稳地价、稳房价、稳预期”,可能对实际景气产生影响,进而影响到投资者的短期偏好。后续进一步观察政策对于微观层面的实际变化情况保持跟踪。


第四、对于科技成长方向,阶段性估值到达高位,创业板指估值在历史的90%分位左右,近期的解禁减持也确实阶段性供给增加对市场造成冲击,中报挑选业绩与估值匹配等因素,可能需要经过一段时间充分换手,微观结构筹码充分交换后,再度“成长唱戏”机会。


风险提示:美股二次探底。

责任编辑:李烨

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