股指上行动力仍存_伟德股指上行动力仍存_伟德

伟德

关注首页|加入收藏|今天是2020年08月09日 星期日

聚合赢家|引领财富
产业和金融智库服务平台

手机版网首页 >> 价格研究

股指上行动力仍存

最新高手视频!手机版网时间:2020-07-31 08:55:00来源:广发期货作者:胡岸

节奏大概率放缓



7月股指交投活跃,两市总成交金额连续17个交易日在1万亿元以上,最高达到1.7万亿元,超过2019年3月的高点。中期来看,在经济复苏和政策呵护下,股指上涨动力仍存,但节奏大概率放缓。


社融增速或回落


继7月18日,央行窗口指导银行利用MLF资金用于支持贷款投放和信用债投资后,7月23日国常会提出“保障融资平台公司合理融资需求”,政策由“宽货币”转向“宽信用”的意图十分明显,社融也在不断攀升。从历史经验来看,宽信用对A股有明显的提振作用,例如2005年4月、2008年10月等。因此,市场对本次宽信用的持续性较为关注。


根据央行行长易纲于6月在陆家嘴论坛的讲话,下半年货币政策还将保持流动性合理充裕,预计全年人民币贷款新增近20万亿元,社会融资规模的增量将超过30万亿元。据此推算,下半年信用扩张将会较上半年明显放缓。2019年全年社融增量为25.6万亿元,今年上半年宽货币带动宽信用,特殊的宽松货币政策推动信用快速扩张,上半年新增社融就达到了20.8万亿元,6月社融存量增速升至12.8%。如果下半年新增社融达到去年同期水平,则今年全年社融需达32万亿元,下半年新增约11.2万亿元,这意味着下半年的社融存量增速会小幅回落。


另外,我们还发现今年宽信用和以往有些许不同。从社融存量增速和银行总资产增速的角度来看,2017年影子银行清理整顿后二者的相关性不断提升,但是今年6月,社融存量同比仍在攀升,银行总资产增速却出现了明显回落,二者的背离或预示着未来社融的触顶。如果社融触顶,将意味着扩张的信用有可能将暂告一段落。


资金面压力不减


今年上半年,小微企业受到疫情冲击较为明显,货币政策不断加码,企业融资成本下降,企业票据利率不断回落。6月开始监管部门开展窗口指导,要求压降结构性存款规模,要求在今年年底前,逐步压降至年初规模的三分之二。数据显示,中资银行结构性存款规模在今年年初的时候已经超过10万亿元,今年4月规模更是上升至12万亿元左右,6月窗口指导下,结构性存款环比已经减少了1万亿元,如果按照年初的水平来看,还需要压降至少3万亿元的结构性存款。结构性存款的压降需要其他负债来进行弥补,截至7月24日,同业存单发行规模已达到1.29万亿元,连续两个月出现回升,市场预计净融资规模环比也将大增近4000亿元。相比同期1万亿元结构性存款的压降,同业存单的净融资量依旧较少,这可能也是6月银行总资产出现回落的原因之一。受此影响,同业存单发行利率不断飙升,截至目前发行利率环比6月至少上行了50bp。目前同业存单利率与隔夜回购利率出现了背离,如果后续银行负债压力不减,且央行继续维持中性态度的话,不排除资金利率出现收紧的情况。


近期密切关注7月底召开的中央政治局会议,历年7月会议分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作,会议中可能会给出三季度货币政策的指引信息。当前中小企业经营压力大、就业形势严峻,无风险收益率过早抬升与高层意图不符。由于前期监管层打击资金空转套利行为,导致近期同业存单利率大幅上行,商业银行负债端压力变大,货币供给再收紧也会影响商业银行的扩表意愿,预计货币政策不会明显转紧。在经济复苏和政策不会发生转向的背景下,中期股指还有上涨的动力,但上涨节奏或存在反复的可能。去年4月,A股反弹在政治局会议释放紧缩预期之后开始回调。站在当前时点,股市和债市均处于阶段性盘整的阶段,市场对于货币政策的边际变化也会变得异常敏感,短期市场波动或加大。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

手机版网

手机版网

价值君

价值投资君

投资圈APP

手机版网APP投资圈(安卓版)

投资圈APP

手机版网APP投资圈(苹果版)

本网站凡是注明“来源:手机版网”的文章均为手机版网 www.mywowcall.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经手机版网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

线上视频课

联系我们

手机版研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

手机版科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

手机版产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

手机版网融界教育总经理:章水亮
电话:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

手机版研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

手机版网上海分部负责人:果圆
电话:13564254288

手机版网深圳分部负责人:叶晓丹
电话:18368886566

手机版财富管理中心
电话:4007-666-707

手机版网

手机版产业

价值投资君

手机版网(安卓版)

手机版网(苹果版)

手机版网投顾平台

融界教育

傅海棠自媒体

沈良自媒体

银河投资

© 手机版网 浙ICP备09012462 软件开发/网络推广营业注册号 330105000154984 浙公网安备 33010802010119号增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481]

认证联盟

技术支持本网法律顾问 曲峰律师余枫梧律师广告合作关于我们郑重声明业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“互联网金融委员会”委员单位

手机版网是您的互联网私人银行,是个人投资和家族财富管理综合服务平台。

[关闭]
[关闭]
[关闭]
万博手机客户端必威体育随行版必威体育随行版